8月20日股市暴涨178点！原因是：两个神奇的数字，数字之一是本轮牛市的前期高点，即沪指2245点；数字之二是牛市高峰的“黄金分割点”，即沪指2339点。

　　然而，短暂的疯狂难以持久，如果真能发飙到沪指2800点，建议还持有股票的人们不妨暂时清仓再以低价复盘。何以如此肯定？因为，A股市场的流动性危机还在加剧，上市公司的基本面走势还在恶化。股市的流动性是一个谜，一日反弹逾7%的力度说明股市的外围资金并不匮乏。

　　首先，从一般性的牛熊交替角度看，牛市的上升途中，总会不断有人获利了结再转投其他所谓价值“洼地”，一笔投资会多次使用，这就是牛市的流动性递增；反之，在熊市的下跌途中，资金不断被“套牢”，直至弹尽粮绝，最后总有许多人“死猪不怕开水烫”，市场的换手率因此急剧下降，这就是熊市的流动性递减。

　　其次，从股权分置改革的角度看，到了“大小非”股集中减持的阶段，股市的资金供求必然失衡，所以就必然产生对有限流动性资源的争夺，而对流动性资源的争夺会加剧股市下跌，强化熊市的流动性递减。

　　第三，从全流通市场的角度看，不同市场的流动性速率也有很大差异，比如美国的纳斯达克市场和纽约股票交易所，前者的流动性速率就远高于后者。纳斯达克的总市值只有纽交所的不到四分之一，每年的交易量却高于纽交所，这说明纳斯达克的流动性速率是纽交所的四倍以上。差别为何如此之大呢？原因之一是控盘率，即有效控制一家上市公司的持股比率。控盘率越高，流动性就越低，纽交所的控盘率是纳斯达克的一倍以上，所以流动性速率远低于纳斯达克市场。那么中国股市改革的目标模式将会是纳斯达克的高流动性还是纽交所的低流动性？我想会更接近于纳斯达克市场的模式。

　　股市的流动性不足，或者是周期性的如第一种，或者是结构性的如第二种，或者是趋势性的如第三种。在目前的A股市场上，三种流动性不足同时出现，所以会产生严重的流动性危机。这时，如果没有流动性提供者的入市，股市就只能在下跌之中寻找新的平衡点，而这个平衡点通常是在多数上市公司的基本面被严重低估的水平。

　　每个市场都有其特定的流动性提供者，纽约股票交易所有交易专员，纳斯达克市场有做市商，长期的投资机构和政府的平准基金则可以是A股市场的流动性提供者。如果选择限制“大小非”减持的政策，等于是股权分置改革功亏一篑，而政府携手QFII等机构入市，所需资金不过四五千亿，预期风险不过20%，如此少量的资金，如此有限的风险，就能换来一个长期疾病的痊愈，迎接新一轮牛市的到来！何去何从，人心所向！