与美英等国相比，德国老百姓在家庭理财中很少购买上市公司股票。即使近年来德国法兰克福股市DAX指数持续高涨、德国经济显著复苏，证券市场新增开户也主要是机构投资者和外籍股民。数据显示，德国股民人数仅占本国人口总数的7．1％，而这一比例在英国为23％，美国为25％。德国人为什么不热衷于炒股呢？

　　德国人向来以理智、冷静著称，一夜致富的股市梦想很难打动他们。

　　炒股不是德国家庭理财的主要选择。完善的保险制度给了德国人一个稳定的生活环境，教育、养老等也都不需要大量资金，德国老百姓并不把股票投资当作收入的主要来源。在美国，法定养老金占一个普通退休人员家庭收入的比例为45％，企业养老金为13％，私人投资获益为42％。而在德国，这一比例为法定养老金占85％，企业养老金占5％，私人投资获益占10％。从上述数据可以清晰地看出，私人投资对美国人的老年生活相当重要，而德国人则完全侧重于法定养老保险金。

　　另外，德国现有的社会福利保障制度使得德国老百姓月收入的大部分必须用于缴纳各种社会保险金，德国就业者每月要缴纳各种保险费用占月收入的比例分别是，医疗保险约14％、护理保险2％、养老保险19％、失业保险6％。因此，普通工人手里能够用来投资股市的“活钱”、“热钱”并不多。长期以来，德国老百姓所谓的投资方式都相当保守，资金投向大都是风险较小收益平稳的人寿保险、传统储蓄或购买住房。德国企业融资的主要渠道是银行，通过上市直接融资不是德国企业融资的主要选择。因此，德国企业、银行发行股票数量较少，老百姓也就“无股可炒”。

　　德国实行“全能银行制”，银行既可以经营存贷款业务，又可以经营证券业务。这使企业感到在证券市场上直接筹资不如从银行贷款简单易行。同时，银行也希望通过贷款来直接控制企业，而不鼓励企业参与证券市场。除少数巨型企业外，中小企业实际上是德国经济的骨干，占全国企业总数的99％，就业占全部就业人口的70％以上。但这些企业主要是家族企业，考虑到上市透明度限制和收购威胁等，他们大都拒绝公开上市。

　　德国政府和证券交易所也曾试图吸引普通老百姓参与股票投资。1996年到2000年，在联邦政府私有化改革的推动下，德国掀起一场前所未有的炒股热。然而，好景不长，法兰克福DAX指数从8136点狂跌至2188点。全民炒股的热潮以惨败告终，直到现在，很多当初孤注一掷的小股民还没有恢复元气。

　　股市的暴涨暴跌令许多德国人对股票交易退避三舍，德国人普遍认为，投资股市是基金公司、银行或其他金融机构的业务。目前，个人投资者也主要是通过购买债券、基金、保险等间接“投身股海”。

　　摘自《国外理财经》，本报有删节。