1970年代初油价高涨四倍之多，使全球经济几乎陷入停滞。当时，阿拉伯国家禁运石油带来的冲击，为许多国家刻下了深深的印记——美国颁令汽车燃油标准、法国开始拥抱核能。

　　35年过后，油价又翻了4倍，并于上周四达到每桶135美元的历史新高。但截至目前，油价的冲击却显得相对缓慢。如果说上世纪70年代阿拉伯国家禁运石油事件像个榔头捶击；那么，这次原油输出迟缓与新兴市场需求并进的效应，就像被一把老虎钳般箝制。

　　显见的是，对多数经济体而言，高油价正在对西方国家构成伤害。因疲于找出答案，许多政治人物开始寻找代罪羔羊，最常听见的是商品投机者。不过事实并非如此，市场投机者并未拥有真正的石油，他们在期货市场买进的每桶石油，都在合约到期前卖出。这种行为可能推升“纸上原油”的价格，但并非炼油业者转化为汽油的黑色东西。

　　1970年代前两次的油价冲击，已将原油从发电厂中放逐。现在大家期待的是，垄断交通业长达一个世纪之久的原油，能否也在可预见的未来中被解放。我们认为，这是全球滞胀的表现之一，油价飙升回到35年前意味着全球经济很有可能再来一次滞胀轮回。巴西等拉美出产原材料的国家欣欣向荣，而其他工业发达国家也许困厄重重。