本月对于国际原油市场来说可谓惊心动魄的一月，美国经济数据频频爆冷，欧佩克火上浇油，导致国际原油价格暴涨10％，一度冲高至每桶111.80美元。而在国际油价大涨和化工景气周期的影响下，国内三大石油公司也将面临重新估值。

　　中国石油：特别收益金拖累业务

　　中国石油作为国内最大的油气生产和供应商，拥有中国最广泛的石油和天然气资源。虽然炼油及化工业务相对偏小，但同样受到成品油价格不到位的影响，而特别收益金的征收，也给公司带来负面效应。

　　按照国家征收石油特别收益金的政策,当国际原油价格高于60美元/桶后,石油特别收益金的征收比例将高达40%。这就是说,国际油价只要高于60美元/桶,国家对石油特别收益金的征收比例都将会以最高的比例40%征收。这使中国石油不但不能分享原油价格上涨的收益。反而原油价格每上涨1美元/桶，中国石油的净利润将减少16.5亿元。

　　国际金融机构方面，DBS唯高达日前把中国石油评级从“持有”上调至“买入”。唯高达表示，中国石油现价相当于2008年预期市盈率13.5倍，相对于行业水平未充分估值，特别是2007～2008年利润的复合年增长率可达14%。在合并各项投资基础上的目标价为16.96港元。唯高达指出，中国石油已跌至基本面吸引的入市水平。在考虑到原油和天然气价格上涨以及中国成品油定价机制潜在放松之后，把2008年预期利润上调了约16%。

　　中国石化：油价走向影响赢利

　　中国石化是中国最大的原油炼制商和油品提供商，原油价格和成品油价格是影响公司业绩的最大变量。

　　目前来看，国内滞后的成品油调价已经对中国石化带来极大的负面影响，由于炼油企业成本上升过速，亏损严重，为了全面减亏增盈，中国石化日前已计划对其属下炼厂的自营产品进行调价。

　　有业内人士指出，以目前国内成品油定价来看，当国际原油价格在100美元/桶的情况下,中国石化炼油板块每炼一桶油至少要亏10美元/桶，折成全年亏损应该在830亿元左右。即使中国石化的化工产品赢利能力很高,但只要油价在100美元上方运行,中国石化的炼油亏损就足以抵消其他业务的赢利。

　　国际金融机构方面，高盛预计，中国石化2008财年第一季度仍将实现赢利，预计纯利为人民币85亿～90亿元(比2007财年第一季度低54％～56%)，炼油业务亏损人民币178亿～184亿元。

　　高盛表示，如果成品油价格不上调，中国石化4月份炼油业务亏损幅度将进一步扩大至人民币100亿元左右。基于价格与账面价值比，中国石化A股为3.0倍(历史区间为1.3倍～6.6倍)。维持中性评级，目标价为9.70港元。瑞银集团将中国石化评级由“中性”调高至“买入”，维持目标价在9.80港元。DBS唯高达维持中石化“买入”评级，目标价9.26港元。

　　中国海油：最具业绩增长潜力

　　中国海油是中国第三大石油公司，负责在中国海域对外合作开采海洋石油及天然气资源，是中国最大的海上油气生产商。

　　从公司业绩的弹性角度来看，中国海油未来最具增长潜力，受政策不明朗因素的影响程度最低，海洋石油开发为中国海油未来的成长打开了空间。

　　国际金融机构方面，高盛将中国海油评级从中性上调至确信买入，维持目标价15.00港元(相当于2008年市盈率12倍)。高盛称，受产量强劲增长(2008年增11%，2009年增26%)以及油价影响，该股具有吸引力；预计油价每上涨1美元将带动中国海油2008年纯利上升1.1%。DBS唯高达也给予中国海油买入评级，目标价为15.31港元。